2022年，氧化鋁產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張，電解鋁產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，鋁價(jià)呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢。倫鋁價(jià)格區(qū)間2340—3230美元/噸，滬鋁(21535, -115.00, -0.53%)價(jià)格區(qū)間17500—24800元/噸。
2021年滬鋁漲幅達(dá)31.82%，其走勢大致可分為兩個(gè)階段：年初至10月中旬，在海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)、出口增加、能耗雙控政策及海外天然氣價(jià)格暴漲影響下，鋁價(jià)持續(xù)走高；從10月下旬開始，國內(nèi)對煤炭價(jià)格實(shí)施干預(yù)，成本支撐邏輯坍塌，鋁價(jià)大幅下挫，年末受歐洲能源價(jià)格飆漲影響開啟反彈。
氧化鋁產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張
我國鋁土礦對外依存度高達(dá)65%，主要來源為幾內(nèi)亞、澳大利亞和印尼。2021年幾內(nèi)亞發(fā)生政變但未影響鋁土礦出口，印尼政府多次提及禁止鋁土礦出口，若實(shí)施可通過其他國家的進(jìn)口彌補(bǔ)，預(yù)計(jì)影響不大。但因我鋁土礦對外依存度高且進(jìn)口高度集中，需密切關(guān)注海外政局不穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
2021年1—11月份全球氧化鋁產(chǎn)量累計(jì)1.27億噸，同比增4.3%，其中我國氧化鋁產(chǎn)量6901萬噸，同比增6.5%。2022年國內(nèi)外氧化鋁待投產(chǎn)項(xiàng)目較多，主要集中在印尼。另外，年產(chǎn)142萬噸的Jamalco氧化鋁廠有望于2022年重啟。
截至2021年12月，我國氧化鋁建成產(chǎn)能8954萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能7225萬噸，預(yù)期2022年新增產(chǎn)能730萬噸，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能保守估計(jì)在200萬噸。
整體看，全球氧化鋁產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)。
2021年，在限電限產(chǎn)及能耗雙控等影響下，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受限。截至2021年11月，我國電解鋁建成總產(chǎn)能4283萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能3757萬噸，產(chǎn)能利用率87.7%。2021年1—11月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量累計(jì)3545萬噸，同比增5.7%。
2021年國內(nèi)因電力、能耗雙控等原因減產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能約389萬噸，預(yù)計(jì)2022年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能238萬噸，新投產(chǎn)產(chǎn)能252萬噸。
2021年1—11月，海外電解鋁產(chǎn)量累計(jì)2599萬噸，同比增1.57%。受能源危機(jī)影響，截至去年12月底，歐洲鋁廠已減產(chǎn)70多萬噸。不過2021年因利潤增長，海外增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能亦有所上升，預(yù)計(jì)2022年海外電解鋁增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在151萬噸。
傳統(tǒng)消費(fèi)放緩?新能源需求增加
2021年國內(nèi)房地產(chǎn)、電力投資增速下滑，拖累鋁傳統(tǒng)消費(fèi)增量。2021年1—11月國內(nèi)電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)同比增速降至4.1%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速降至6%�；�2022年國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控的方向未變，房地產(chǎn)消費(fèi)增速仍舊面臨下行壓力。
隨著汽車輕量化及電動化，汽車用鋁量增加，據(jù)測算，每輛新能源汽車較傳統(tǒng)汽車用鋁量增加約85千克。
數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月國內(nèi)汽車用鋁量282.4萬噸，同比增5.3%，新能源汽車用鋁量43萬噸，在汽車用鋁中占比15.2%，較2020年增長9%。預(yù)計(jì)2022年傳統(tǒng)汽車對原鋁消費(fèi)的增量約13萬噸，新能源車對原鋁消費(fèi)的增量約16萬噸。
光伏方面，2021年1—11月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量34.8GW，累計(jì)同比增34.5%。2021年全年光伏新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)40GW。據(jù)CPIA預(yù)測，2022年全球光伏裝機(jī)180—225GW，國內(nèi)光伏裝機(jī)60—75GW，新增用鋁量約101萬噸。
2022年行情展望
2022年，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，金屬價(jià)格將整體承壓。國內(nèi)財(cái)政政策前置，上半年基建投資加碼，鋁需求將好轉(zhuǎn)。由于房地產(chǎn)調(diào)控不放松，可重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、光伏產(chǎn)業(yè)對鋁需求的拉動。供應(yīng)端關(guān)注電解鋁產(chǎn)量，在“雙碳”背景下，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能或繼續(xù)受限，但預(yù)計(jì)好于2021年。國外2022年增復(fù)產(chǎn)的預(yù)估量亦較為可觀。
整體看，2022年電解鋁供需缺口將縮窄，上半年偏緊，下半年好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)將呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢。倫鋁價(jià)格區(qū)間2340—3230美元/噸，滬鋁價(jià)格區(qū)間17500—24800元/噸。
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